农垦企业债务中组模式浅分析


张成栋 高起中

引导具备条件的龙头企业实行公司化改组主要是基于两种考虑，一是降低龙头企业的资产
负债率，并使之稳定在合理的水平上，二是实现龙头企业与基地农场组织上一体化。此举，不
仅使双方利益通过组织一体化来保证，而且只有当企业制度演进为现代企业制度，国有企业改
组为多法人持股的公司时，企业才能真正挣脱传统体制的羁绊，才有可能做到按经济规律办事
和实现自我发展。
国有企业往往由于设立时资本金不足，生产经营完全依赖银行贷款而导致负担沉重，由于
经营管理不善而造成部分不良债务。期望法人和自然人自发地向债务沉重的企业人股是不现实
的，于是债务重组便成为这类国有企业改制的关键。
黑龙江垦区为尽快扶壮龙头企业，充分发挥得天独厚的农业产业化优势，在农产品加工企
业债务重组与改制上大胆探索，并取得了显著成效。
一、行政干预型企业的改制
黑龙江垦区九三分局本着“抓大放小”的原则，从1992年开始改革整顿工业企业。集中力
量对直属工厂进行了体制、班子、管理等方面的改革整顿，使油脂厂、糖厂从1993年由亏转盈，
连续三年盈利，壮大了龙头企业，但高负债经营问题仍然未得到解决。
九三分局从1993年开始在农业上推行家庭农场规模经营，兼并撤销了78个规模较小的生产
队，带有强制性的从种植业分离劳动力，以行政的和经济的办法，加大经济作物种植和畜牧业
的发展，从总体上加强了基地建设。与此同时，提高规模经营户的承包田利费水平，增加农场
积累。农场有了实力，一方面能够扶持畜牧业等基地的发展，另一方面为认购龙头企业股权创
造了条件。在向市场经济的过渡中，主管部门的行政干预还很必要。九三分局对双山糖厂、九
三油脂化工厂、九三专用等级面粉厂三户龙头企业进行公司化改组，采取向多个农场法人和职
工自然人出售股权的办法组建公司。农场和职工是不愿意向高负债企业投资的。九三分局根据
到本世纪末“三元经济”产值实现“3:4:3”的比例的构想设计出各农场的股金数额。以九三
油脂化工厂为例，农场认购额主要是根据两个因素确定的，一是农场近年的平均大豆播种面积，
二是农场工业的发展速度。近几年工业发展速度较快或大豆面积较小的农场购买股份就少一
些，工业发展速度慢或大豆面积多的农场购买股份多一些。通过上述办法，糖、油、粉三大公
司分别收回股金0.4亿元、0.6亿元和0.5亿元。九三分局通过11个农场同时出资认购三大公司
的股金，分3年交齐的办法，完成了三大龙头企业的公司制改造。龙头企业用人股资金迅速还
清了到期的银行贷款，从而使银行对企业的债权转化为众多农场法人的股权，使龙头企业增资
减债，能够轻装上阵参与竞争。
二、银行参与型企业的改制
根据国家有关法律，国有商业银行，是不能直接投资认购企业股权的；银行对企业债权变
股权的操作必然要以银行与企业之外的第三者为中介。如前所述，九三分局在没有银行积极参
与的条件下，完成了龙头企业公司制改组，既盘活了企业资金，也盘活了银行资金。但是银行
不能直接投资认购企业的股权，并不意味着银行在企业公司化进程中就无所作为。建三江分局
与农业银行联手，将负债累累的原前进油脂厂改组为多个农场法人持股的北龙股份有限公司，
就是成功的一例：前进油脂厂资产负债率119.5%，近年来，其经济效益连年下滑，仅1997年一
季度就亏损373万元；同期，该厂在银行的贷款总额高达1.6亿元，年末，企业支付利息就将超
过2000万元，不解开这个资金扣，工厂就没有出路。
建三江分局党委抓住垦区加快农业产业化进程的机遇，全面、科学地研究分析了油脂厂在
建三江分局经济格局中所处的位置，充分调动多方面的积极性，果断地对前进油脂厂进行了股
份制改造。分局内所属的15个农场作为发起人，共同出资6950万元，将前进油脂厂改组为法人
持股的股份有限公司。具体操作方法是变银行债权为农场股权，各农场以转贷的形式出资人股。
即农业银行分别给各农场贷款，务农场将贷款人股到工厂，工厂用人股款偿还逾期的陈欠贷
款。在改制过程中，农业银行建三江农垦支行发挥了积极作用。为减轻农场的负担，农行将农
场贷款偿还期宽限为10年。改制取得了一举多得的成效：其一，改制使企业实现了增资减债，
资产负债率由119.5%下降为71.9%，下降了47.6个百分点。从而可以轻装上阵，参与竞争，其
二，改制使务农场股东增强了对企业的关心程度，以资源为优势，以优势企业和名牌产品为依
托，把工业企业与农业企业捆在一起，为加工业建立巩固的原料基地，使企业的原料、资金等
困难，在农场股东的帮助下得到妥善解决。其三，走“改革、改组”之路，建立工农产业的资
本联结关系，形成了利益共享、风险共担的经济共同体。其四，银行参与企业股份制改组，既
解开历史遗留的难以解开的债务链，又通过转贷回避了直接投资于工业企业的风险。